Ceny ropy dziś nieznacznie wzrosły po poniedziałkowym spadku o ponad 7%; zarówno ropa Brent, jak i WTI potaniały wówczas o około 7%, oddalając się od osiągniętych w październiku najwyższych od sześciu miesięcy poziomów. Jeszcze pod koniec ubiegłego tygodnia za baryłkę ropy Brent płacono blisko 116 USD, więc obecna przecena była jedną z najgwałtowniejszych od miesięcy.

Istnieją dwa główne czynniki sprawcze. Nadzieje na negocjacje amerykańsko-irańskie wzrosły po wypowiedziach prezydenta Iranu na temat rozszerzenia jego uprawnień negocjacyjnych oraz sugestiach Trumpa dotyczących poczynionych postępów. Jednocześnie rynek fizyczny wykazuje oznaki słabości. Warto przypomnieć, że w lipcu ceny gwałtownie spadły, gdy tymczasowy rozejm umożliwił tankowcom przepłynięcie przez cieśninę Ormuz. Obecna sytuacja jest podobna, choć mniej dramatyczna. Arabia Saudyjska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Irak i Kuwejt zwiększyły w październiku łączny eksport o około 10% – do ponad 15 milionów baryłek dziennie, co w praktyce oznacza powrót do poziomów sprzed konfliktu – podczas gdy irański eksport pozostaje w zasadzie wstrzymany.

Istnieje jednak kluczowa różnica w porównaniu z czerwcem: wówczas na rynek trafiły jednocześnie bardzo duże ładunki ropy przewożone supertankowcami (typu VLCC). Obecnie wzrost eksportu odbywa się stopniowo, co bardziej przypomina początek nadpodaży niż nagłe zalanie rynku surowcem. Mimo to, wcześniejsze nadzieje na podjęcie rozmów nie doczekały się realizacji, dlatego należy zachować ostrożność – nawet jeśli obecnie sygnały napływają z obu stron.

Implikacje dla innych rynków są oczywiste. Tańsza ropa łagodzi presję inflacyjną i zmniejsza wyzwania stojące przed bankami centralnymi, co sprzyja złotu. W poniedziałek kruszec ten zyskał na wartości 1,9%. Z politycznego punktu widzenia ceny paliw stanowią w USA kluczowy temat wyborczy; Trump obiecał niższe ceny energii po głosowaniu, co dodaje kolejny wymiar do rynkowej narracji.

Spodziewam się, że presja spadkowa na ceny ropy utrzyma się w najbliższych dniach, o ile eksport z krajów Zatoki Perskiej pozostanie na poziomach zbliżonych do tych sprzed konfliktu. Gwałtowne odbicie cen jest możliwe tylko w przypadku załamania rozmów – warto przy tym zwrócić uwagę na doniesienia "New York Timesa", według których USA i Izrael dysponują planami awaryjnymi zakładającymi przeprowadzenie ataków na Iran po wyborach.

Jeśli chodzi o analizę techniczną, dla kupujących ropę najbliższym wyzwaniem jest pokonanie poziomu oporu na wysokości 98 USD. Otworzyłoby to drogę do wzrostu w kierunku 101 USD – powyżej tego pułapu dalszy marsz w górę staje się trudniejszy. Kolejny, wyższy cel znajduje się w okolicach 105 USD. Z kolei po stronie sprzedających, niedźwiedzie będą próbowały przejąć kontrolę na poziomie 95 USD. Przełamanie tego wsparcia byłoby poważnym ciosem dla byków i mogłoby sprowadzić cenę ropy do 92 USD, z kolejnym celem w pobliżu 89 USD.