Le pétrole s’est légèrement redressé aujourd’hui après avoir chuté de plus de 7 % lundi, lorsque le Brent et le WTI ont chacun reculé d’environ 7 %, abandonnant ainsi les sommets atteints en octobre sur six mois. Pas plus tard que la fin de la semaine dernière, le Brent se négociait près de 116 $, ce qui fait de ce repli l’un des plus marqués depuis des mois.

Deux principaux facteurs sont à l’œuvre. L’espoir de négociations entre les États‑Unis et l’Iran s’est renforcé après les déclarations du président iranien sur l’élargissement de ses prérogatives et les allusions de Trump à des avancées possibles. Parallèlement, le marché physique a montré des signes de faiblesse. Rappelons qu’en juillet, les prix s’étaient effondrés après qu’une trêve temporaire a permis aux pétroliers de transiter par le détroit d’Ormuz. La situation actuelle est similaire, mais moins spectaculaire. L’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, l’Irak et le Koweït ont augmenté leurs exportations combinées d’environ 10 % en octobre pour dépasser 15 millions de barils par jour — revenant ainsi pratiquement à leurs niveaux d’avant‑conflit — tandis que les exportations iraniennes restent, elles, quasiment à l’arrêt.

Une différence majeure par rapport à juin : à l’époque, de très gros chargements de type VLCC avaient été mis sur le marché d’un seul coup. Aujourd’hui, la hausse des exportations est plus progressive, ce qui ressemble davantage au début d’une situation de surabondance qu’à un déferlement soudain d’offre. Cela dit, les espoirs précédents de pourparlers n’ont pas abouti, ce qui appelle à la prudence même si, cette fois, les signaux semblent venir des deux camps.

Les implications pour les autres marchés sont claires. Un pétrole moins cher atténue les pressions inflationnistes et réduit les difficultés des banques centrales, ce qui soutient l’or. Le métal a progressé de 1,9 % lundi. Sur le plan politique, le carburant est un enjeu électoral central aux États‑Unis, et Trump a promis une baisse des prix de l’énergie après le scrutin, ce qui ajoute une nouvelle dimension au récit de marché.

Je m’attends à ce que la pression baissière sur le pétrole se maintienne au cours des prochaines séances tant que les exportations du Golfe resteront proches de leurs volumes d’avant‑conflit. Un rebond marqué n’est vraiment possible qu’en cas d’échec des discussions — et il faut noter les informations du NYT selon lesquelles les États‑Unis et Israël disposent de plans de contingence pour des frappes contre l’Iran après l’élection.

En ce qui concerne l’analyse technique, pour les acheteurs de pétrole, la tâche immédiate consiste à franchir le niveau de résistance à 98 $. Cela ouvrirait la voie à une progression vers 101 $, au-dessus de laquelle les gains supplémentaires deviennent plus difficiles. Un objectif plus ambitieux se situe autour de 105 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de reprendre la main à 95 $. Une cassure sous ce niveau porterait un sérieux coup aux acheteurs et pourrait ramener le pétrole vers 92 $, avec un objectif supplémentaire proche de 89 $.