Dotknięci kryzysem muszą ostrożnie podejść do swoich problemów. Aby ograniczyć negatywny wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na gospodarkę, rząd może zastosować bodźce fiskalne, co mogłoby osłabić jena. Jednym z możliwych sposobów spowolnienia rajdu USD/JPY są interwencje walutowe, na które wskazuje Ministerstwo Finansów.

Według Satsuki Katayama spekulanci odciągnęli jena od jego fundamentów, a rząd jest gotów w każdej chwili interweniować na rynku Forex, aby powstrzymać byki na parze USD/JPY. Tokio ma doświadczenie w takich działaniach, które w przeszłości łamały trendy wzrostowe. Jednak wtedy dolar amerykański osłabiał się wobec głównych walut światowych, co pozwalało Japonii wybrać odpowiedni moment.

Dynamika USD/JPY i interwencje walutowe

Odbicie USD/JPY od psychologicznie ważnego poziomu 160 stworzyło wrażenie, że ponownie doszło do interwencji walutowych. W rzeczywistości dolar amerykański cofnął się z powodu spadających cen ropy i szerokiej presji ze strony banków centralnych konkurujących z Rezerwą Federalną. Po ich posiedzeniach rynek futures zwiększył oczekiwania dotyczące zacieśniania polityki monetarnej EBC z dwóch do trzech podwyżek stóp w 2026 r. Inwestorzy, którzy spodziewali się poluzowania ze strony Banku Anglii, zaczęli wierzyć w jego zaostrzenie.

Bank Japonii również odegrał swoją rolę. Utrzymał stopę overnight na poziomie 0,75% stosunkiem głosów 8 do 1. Niewielu spodziewałoby się, że poprzednie stanowisko — że zacieśnianie polityki może zostać wznowione, jeśli prognozy się sprawdzą — pomoże niedźwiedziom na parze USD/JPY.

Jednak dokładnie tak się stało. Konflikt na Bliskim Wschodzie spowodował wzrost cen ropy naftowej, co z kolei prawdopodobnie przyspieszy zarówno wzrost oczekiwań inflacyjnych, jak i wzrost faktycznej inflacji w Japonii. Oznacza to, że prognozy Banku Japonii mogą się spełnić, zwiększając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych.

Oczekiwania inflacyjne w Japonii

Kazuo Ueda dodał do spadku USD/JPY podczas konferencji prasowej, stwierdzając, że wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na gospodarkę Japonii będzie tymczasowy. To sugeruje, że rosnące ceny konsumpcyjne mogą dać Bankowi Japonii wystarczające podstawy do podwyższenia stopy overnight.

Jednak sukces niedźwiedzi na USD/JPY prawdopodobnie nie będzie długotrwały. Dopóki ceny ropy pozostaną wysokie, kraje eksportujące energię — i ich waluty — odnoszą korzyści. Przewaga dolara USA pozostaje wyraźna, zwłaszcza że pełni on także rolę aktywa bezpiecznej przystani. Popyt na niego pozostaje silny w obliczu trwających napięć między Stanami Zjednoczonymi, Izraelem i Iranem.

Wsparcie banków centralnych, w tym Banku Japonii, jest niewątpliwie istotne dla walut. Jednak ostatecznie najważniejsze jest, która gospodarka potrafi wytrzymać wysokie ceny ropy i wysokie stopy procentowe.

Z technicznego punktu widzenia, na wykresie dziennym para USD/JPY odbiła się od swojej wartości godziwej na 157,6, a następnie wznowiła rajd. Byki dążą do przywrócenia trendu wzrostowego. Dopóki para pozostaje powyżej 158,4, kupowanie dolara amerykańskiego wobec jena pozostaje uzasadnione.