Die Betroffenen müssen ihre eigenen Probleme mit Bedacht angehen. Um die negativen wirtschaftlichen Folgen des Nahostkonflikts zu begrenzen, könnte die Regierung fiskalische Anreize einsetzen, was den Yen schwächen könnte. Eine mögliche Maßnahme zur Verlangsamung der USD/JPY-Rallye sind Währungsinterventionen, auf die das Finanzministerium derzeit hindeutet.

Nach Angaben von Satsuki Katayama haben Spekulanten den Yen von seinen Fundamentaldaten entkoppelt, und die Regierung ist jederzeit bereit, am Devisenmarkt zu intervenieren, um die USD/JPY-Bullen zu stoppen. Tokio verfügt über Erfahrung mit solchen Maßnahmen, die in der Vergangenheit Aufwärtstrends durchbrochen haben. Damals allerdings schwächte sich der US‑Dollar gegenüber den wichtigsten Weltwährungen ab, was es Japan ermöglichte, den richtigen Zeitpunkt zu wählen.

USD/JPY-Dynamik und Währungsinterventionen

Der Rebound von USD/JPY von der psychologisch wichtigen Marke von 160 erweckte den Eindruck, als seien erneut Währungsinterventionen erfolgt. Tatsächlich gab der US‑Dollar aufgrund fallender Ölpreise und eines breiten Drucks seitens der mit der Federal Reserve konkurrierenden Zentralbanken nach. Nach deren Sitzungen erhöhte der Terminmarkt seine Erwartungen für geldpolitische Straffungsschritte der EZB im Jahr 2026 von zwei auf drei Zinserhöhungen. Anleger, die zuvor mit Lockerungen durch die Bank of England gerechnet hatten, begannen stattdessen mit einer Straffung zu rechnen.

Auch die Bank of Japan trug ihren Teil dazu bei. Sie beließ den Übernachtzinssatz mit einer Mehrheit von acht zu eins bei 0,75 %. Kaum jemand hätte erwartet, dass die bisherige Aussage – wonach eine geldpolitische Straffung wieder aufgenommen werden könnte, falls sich die Prognosen erfüllen – den USD/JPY‑Bären in die Karten spielen würde.

Genau das ist jedoch geschehen. Der Konflikt im Nahen Osten trieb die Ölpreise nach oben, was voraussichtlich sowohl die Inflationserwartungen als auch die tatsächliche Inflation in Japan beschleunigen wird. Das bedeutet, dass sich die Prognosen der Bank of Japan erfüllen könnten, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung erhöht.

Inflationserwartungen in Japan

Kazuo Ueda verstärkte die Abwärtsbewegung im USD/JPY während der Pressekonferenz, indem er erklärte, dass die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten auf die japanische Wirtschaft nur vorübergehend sein würden. Dies impliziert, dass steigende Verbraucherpreise der Bank of Japan ausreichende Gründe liefern könnten, den Overnight-Satz anzuheben.

Allerdings ist es unwahrscheinlich, dass der Erfolg der USD/JPY-Bären von langer Dauer sein wird. Solange die Ölpreise hoch bleiben, profitieren energieexportierende Länder – und deren Währungen. Die Vorteile des U.S. dollar bleiben klar erkennbar, zumal er auch als sicherer Hafen dient. Die Nachfrage nach ihm bleibt angesichts der anhaltenden Spannungen zwischen den United States, Israel und Iran hoch.

Die Unterstützung durch Zentralbanken, einschließlich der Bank of Japan, ist für Währungen zweifellos wichtig. Letztlich kommt es jedoch vor allem darauf an, welche Volkswirtschaft hohe Ölpreise und hohe Zinsen verkraften kann.

Aus technischer Sicht ist USD/JPY im Tageschart von seinem Fair Value bei 157,6 nach oben abgeprallt und hat seine Rallye anschließend fortgesetzt. Die Bullen zielen darauf ab, den Aufwärtstrend wiederherzustellen. Solange die Notierungen über 158,4 bleiben, erscheint es weiterhin sinnvoll, den US-Dollar gegenüber dem Yen zu kaufen.