黃金今日大漲 1.6%，來到每盎司 4,297 美元，從前一個交易日的跌勢中回升。推動價格上揚的催化劑，是美國與伊朗簽署了一項臨時和平協議——Trump 與伊朗官員以電子方式正式完成了備忘錄。然而，目前仍不清楚霍爾木茲海峽是否真的已重新開放，而這項不確定性正阻礙這波反彈進一步演變為趨勢性反轉。
目前，有兩種相互競爭的敘事正在影響黃金。第一種是正面的：油價下跌正在緩解通膨預期，這可能減輕利率上升的壓力，從而移除過去四個月來對貴金屬的主要制約因素。Brent 原油價格已跌破每桶 78 美元——這一價位接近能源對通膨影響開始被中和的水準。第二種敘事則是負面的：聯準會昨天明確表示，年底升息的選項仍然存在。交易員已經在價格中完全反映出最遲在 10 月收緊政策的預期。較高的利率會直接對這種不孳息的金屬形成壓力。
我想提醒注意昨天聯準會決策中的一個重要細節。央行不僅維持了利率不變，還在聲明中刪除了「額外調整」的表述，市場把這解讀為，聯準會準備升息而不是降息的訊號。這是在新任主席 Kevin Warsh 領導下，溝通方式的一個重要轉變：減少對政策方向的前瞻指引，更加依賴實際數據。對黃金而言，這意味著利率前景的不確定性將持續存在，而偏向緊縮的不確定性，比偏向寬鬆的確定性更為不利。
白銀今日漲勢更為凌厲——在前一日下跌 3% 之後，現上漲 2.5%，至 69.61 美元。鉑金與鈀金亦同樣處於上漲區間。
就當前黃金的技術形勢而言，買方需要重新奪回最近的阻力位 $4,372。若能站上該水準，將有機會進一步上攻 $4,432，而要有效突破其上方區域則將相當艱難。之後的上行目標區域將位於約 $4,481。若走勢轉為下跌，空方將嘗試奪回對 $4,304 的控制權；一旦成功並跌破該區間，將對多頭形勢造成嚴重打擊，可能把金價壓低至 $4,249 的低點，並進一步有機會測試 $4,186。
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