L’euro progresse face au dollar américain, alors même que les données économiques européennes offrent peu de raisons objectives à une telle hausse. Le principal moteur de ce mouvement se situe aux États-Unis. La victoire électorale des Démocrates et leur contrôle des deux chambres du Congrès ont affaibli le dollar américain et fait reculer les rendements des Treasuries américains.

Le tableau économique européen reste morose. L’indice composite final des directeurs d’achats (PMI) pour le mois d’octobre s’est établi à 51,7, en deçà de la prévision de 51,9 et du niveau de 53,1 enregistré en septembre. Il s’agit également de son plus bas niveau depuis quatre mois. Dans les services, l’indice a reculé à 51,4 contre 51,7 attendu, tandis que la France a, une fois de plus, enregistré une contraction de l’activité. Les nouvelles commandes n’ont pratiquement pas augmenté, les entreprises ont commencé à réduire leurs effectifs pour la première fois depuis mai, et la confiance des entreprises est tombée à son plus bas niveau depuis mai.

Parallèlement, les prix augmentent à un rythme plus soutenu. L’inflation à la consommation a accéléré à 4,0 % en octobre, contre 3,8 % précédemment, conformément aux attentes des analystes. Cela signifie que la croissance économique ralentit alors que les prix augmentent plus vite, une combinaison défavorable pour la devise. La vigueur actuelle de l’euro ne repose donc pas sur ses propres fondamentaux économiques, mais sur la faiblesse du dollar américain. Ainsi, tout regain de demande pour les actifs refuges pourrait rendre la monnaie unique vulnérable.

L’attention du marché se tourne désormais vers les États-Unis. Les PMI des services et composite doivent être publiés aujourd’hui. Les deux indicateurs sont attendus conformes à leurs estimations préliminaires, à 57,9 et 57,6 respectivement, contre 58,8 et 58,4 en septembre. Le marché a donc déjà intégré un léger ralentissement. La publication la plus importante sera le PMI des services ISM, qui devrait rester à 54,9, inchangé par rapport à septembre, après 55,4 en août. Un autre rapport portera sur la balance commerciale internationale de septembre, le déficit commercial étant attendu en élargissement à 107,9 milliards de dollars après 105,6 milliards en août.

Si le chiffre ISM dépasse les attentes, le dollar américain pourrait récupérer une partie de ses pertes, une économie solide soutenant les anticipations concernant les taux directeurs de la Réserve fédérale et les rendements des Treasuries. À l’inverse, un résultat plus faible prolongerait le recul du dollar amorcé après les élections, permettant à l’euro de conserver son avantage. Un creusement du déficit commercial exercerait également une certaine pression baissière sur le dollar américain, car il signale une demande plus forte pour les biens et les devises étrangers.

Momentum

Cette stratégie est axée sur les « breakouts », c’est-à-dire sur des situations où l’on anticipe que le prix franchisse un niveau clé et se maintienne au-dessus ou en dessous de celui-ci. L’euro pourrait progresser vers 1,1298 puis 1,1336 à la faveur d’une cassure durable au-dessus de 1,1259. Le cours évolue déjà à proximité de ce niveau et a tenté à plusieurs reprises de le dépasser, sans parvenir à s’y maintenir. Par conséquent, un simple test ponctuel de ce seuil ne suffirait pas à confirmer la cassure.

Dans un scénario baissier, il faudrait que le prix consolide sous 1,1227. Dans ce cas, un repli vers 1,1200 puis 1,1172 deviendrait probable. Dans l’attente de la publication des données économiques américaines, il est conseillé de ne pas tirer de conclusions hâtives, car tout mouvement de prix pourrait ne représenter qu’un pic temporaire.

Retour à la moyenne

Le principe sous-jacent de cette stratégie est que lorsque le prix s’écarte significativement de sa valeur moyenne, il a tendance à y revenir. Les niveaux clés sont 1,1296 et 1,1230. Les opportunités de vente sont envisagées à proximité du niveau supérieur, tandis que les opportunités d’achat sont envisagées près du niveau inférieur, avec l’anticipation d’un retour vers le milieu de la fourchette.

Le prix devra parcourir une distance importante et dépasser son récent sommet pour atteindre le niveau supérieur, ce qui nécessiterait une forte dynamique haussière. Le niveau inférieur se situe dans une zone où le prix a précédemment trouvé un support et s’est retourné à la hausse au cours de la journée.