所有隱而未現之事，最終都會真相大白。當 Donald Trump 以「斬首行動」威脅伊朗、並給德黑蘭最後一次機會之際，幕後其實已在醞釀一項協議。Qatar 表示，一項關於恢復美伊談判的潛在協議「正在各方之間取得進展」，儘管這位調解方的發言人並未給出具體時限。

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent 更進一步表示，有關控制荷姆茲海峽的協議最快可能在週二達成。僅僅這番話，就足以令油價再度回落，同時也為 EUR/USD 帶來久違的支撐。照例，市場沒有等到協議的正式文本就已先行反應——提前「買進傳聞」。

美國國債殖利率與聯準會利率的動態

然而，美元本身也有超越霍爾木茲海峽的王牌。白宮對美國公債殖利率上升深感憂慮，被迫訴諸非常規手段。Bessent 將華府支持日本入市干預匯率，描述為對盟友的信任。然而，更合理的解釋卻不同：現任政府擔心其最大外國持有者被迫拋售美國公債。

關鍵在於，全球市場從來不會在真空中運作。如果東京單獨行動，勢必要拋售其持有的 1.1 兆美元美國公債的一部分，這將推升殖利率與房貸利率。特朗普政府曾向選民承諾廉價融資成本，但如今卻在期中選舉前面對 19 個月新高的殖利率。激進的減稅措施以及在中東的糾纏，推高了全球通脹，如今則需要在幕後施展各種手段來彌補其後果。

日本持有美國公債規模的變化

儘管如此，即使撇開地緣政治因素不談，美元依然有值得驕傲的理由。美國6月貿易逆差縮減了5.6%，降至733億美元——今年以來首次出現進口在各類品項上全面下滑。整個季度的貿易表現一直不穩定，原因包括關稅紊亂、中東戰爭，以及各國在人工智慧投資上的競逐。儘管如此，淨出口仍持續為經濟成長提供支撐，第二季國內生產毛額（GDP）的第二次預估值有可能超出先前1.5%的溫和初步預測。

這構成了一幅有趣的局面：地緣政治推升 EUR/USD，而國內統計數據與政府債券市場則把美元往相反方向拉。當伊朗協議的文本最終擺上檯面時，究竟哪一方力量會更強？

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 在一波漲勢之後出現回調。只要這一主要貨幣對的報價維持在 1.147 支撐位之上，市場情緒依然偏向「看漲」。操作上應關注在修正走勢趨於衰竭、匯價回落至上升趨勢附近時進行買入。