Americká ekonomika vykazuje známky mírného oživení poté, co se zmírnila napětí kolem obchodních válek, ale podniky zůstávají opatrné, pokud jde o nábor nových zaměstnanců i investiční rozhodování.
Podle nejnovější zprávy Federálního rezervního systému, známé jako Beige Book, se sice růst mírně zrychlil, ale trh práce stagnuje a inflační tlaky se pozvolna zvyšují. Firmy tak čelí rostoucím nákladům a mnohé z nich se snaží najít rovnováhu mezi udržením ziskovosti a udržením zákaznické poptávky.
Fed ve zprávě shrnul poznatky od podnikatelů a ekonomických aktérů ze všech 12 regionálních bank. Z jejich vyjádření vyplývá, že i když obchodní aktivita mírně ožila, většina firem zůstává zdrženlivá při přijímání nových zaměstnanců. Tento trend je přímým důsledkem zvýšené nejistoty, která stále ovlivňuje očekávání napříč odvětvími.
Beige Book upozorňuje, že přestože byly clo na některé dovážené produkty ze strany administrativy Donalda Trumpa částečně zmírněny, podniky vyčkávají s rozhodnutími o rozšiřování výroby či náboru, dokud nebude situace jasnější. V některých regionech Fed zaznamenal i případy, kdy firmy začaly využívat umělou inteligenci jako náhradu za klasickou pracovní sílu, čímž se snaží vyhnout nákladům spojeným s dalším zaměstnáváním.
Zpráva rovněž upozorňuje na to, že tvrdší postup vůči nelegálnímu přistěhovalectví snižuje dostupnost pracovní síly v některých oblastech. Několik regionálních poboček Fedu zmínilo, že se to odrazilo v problémech firem při obsazování pozic, zejména v manuálních profesích.
Fed sice neuvádí, že by inflace v USA již výrazně rostla, ale zpráva naznačuje, že náklady na vstupy — zejména na suroviny — stoupají. Všechny regionální pobočky zaznamenaly zvýšené náklady spojené s dopady cel. V důsledku toho se firmy snaží promítnout tyto vyšší náklady do cen pro koncové zákazníky, ale spotřebitelé se brání zdražování, což znamená tlak na marže podniků.
Mnohé firmy se tak ocitají v nepříjemné situaci, kdy si musí vybrat mezi zvyšováním cen, které může vést ke ztrátě zákazníků, a akceptací nižší ziskovosti. Fed konstatuje, že některé podniky raději zvyšování cen odložily a smířily se s poklesem zisků. Očekává se ale, že ve druhé polovině léta bude tlak na růst spotřebitelských cen sílit.
„Kontakty v celé řadě odvětví očekávají, že tlak na náklady zůstane i v příštích měsících vysoký,“ uvádí Beige Book. Tento vývoj může podle Fedu vyústit v rychlejší růst cen právě ke konci léta.
I přes rostoucí tlak na inflaci se neočekává, že by Fed přistoupil ke změně úrokových sazeb na nadcházejícím zasedání koncem července. Centrální banka vnímá dosavadní růst cen jako přechodný a zůstává v módu vyčkávání.
Bílý dům přitom nadále vyvíjí tlak na Fed, aby snížil sazby a usnadnil přístup k financím. Guvernéři Fedu však zdůrazňují, že hlavní prioritou zůstává cenová stabilita. Předčasné uvolnění měnové politiky by podle nich mohlo vést k dalším inflačním rizikům, zejména pokud by se opět zvýšila cla nebo došlo k novému geopolitickému napětí.
Ekonomové varují, že důsledky obchodních válek nejsou stále zcela vyčerpány. I když Trumpova administrativa oznámila ústupky v oblasti cel, firmy se podle Beige Book stále obávají jejich návratu a s tím spojené volatility. Tento prvek nejistoty je podle Fedu hlavním důvodem, proč se v ekonomice neobjevuje silnější impuls k růstu.
Zpráva Beige Book shrnuje klíčový trend posledních měsíců: nejistota zůstává vysoká. Ačkoliv růst americké ekonomiky mírně zrychlil a některé ukazatele, jako průmyslová výroba nebo maloobchodní tržby, vykazují známky zlepšení, podniky zůstávají při rozhodování o investicích a zaměstnanosti zdrženlivé.
Fed popisuje ekonomický výhled jako „neutrální až mírně pesimistický“, což signalizuje, že aktuální stabilizace může být křehká. „Do budoucna mnoho kontaktů očekává odložení významných rozhodnutí o najímání a propouštění zaměstnanců, dokud se nejistota nesníží,“ uvádí závěr zprávy.
Americká ekonomika se tak ocitá v přechodném období. Růst zůstává pozitivní, ale nejistota spojená s obchodní politikou, vývojem inflace a reakcí centrální banky může výrazně ovlivnit jeho další směřování.
تداول زوج اليورو/الدولار EUR/USD بهدوء شديد يوم الثلاثاء، حيث قضت النصف الأول من الجلسة تقريبًا بالكامل داخل نطاق ضيق. وبهذه الطريقة، بدأ الأسبوع الجديد الذي كان يُفترض أن يكون حافلًا على نحو ممل للغاية. حتى الآن، لم يشهد هذا الأسبوع سوى حدث واحد مهم إلى حد ما، وهو صدور مؤشر ISM لمديري مشتريات القطاع الصناعي في الولايات المتحدة. هذا المؤشر يُنشَر بقيمة واحدة فقط (على عكس مؤشرات S&P)، ما يمنحه وزنًا خاصًا. وكما أُشير سابقًا، فقد تجاوز المؤشر التوقعات، مما أدى إلى قدر طفيف من قوة الدولار. ومع ذلك، يعد مؤشر التصنيع نفسه ذا طابع باهت نوعًا ما، وقد استوعب السوق صدوره ثم تجاوزه سريعًا، إذ بات هناك موضوعات أكثر أهمية تشغل المتداولين حاليًا.
في نهاية هذا الأسبوع، ستصدر في الولايات المتحدة تقارير سوق العمل والبطالة. وهذه، بطبيعة الحال، تعد أهم المؤشرات على الوضع الراهن للاقتصاد بعد التضخم. لقد عرفنا بالفعل أن نمو الاقتصاد الأميركي تباطأ إلى 1.5% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، ورغم أن التضخم انخفض إلى 3.5%، فلا توجد أي ضمانات على أنه سيواصل التباطؤ. لذلك، ستكون تقارير سوق العمل هي التي ستحدد مستقبل حركة الدولار وتوقعات المتداولين بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
لنتذكر أنه منذ شهر ونصف تقريبًا فقط، كان السوق شبه متيقن من أن الفيدرالي سيرفع سعر الفائدة الأساسي مرة واحدة أو حتى عدة مرات بحلول نهاية العام. لكن مع بداية أغسطس، ظهرت شكوك جدية حول هذا السيناريو. لقد حذرنا مرارًا من أن الدولار يرتفع دون مبررات قوية، بينما يتجاهل السوق جميع العوامل التي تصب في مصلحة اليورو. فعلى سبيل المثال، بعد اجتماع يونيو، اندفع المتداولون إلى شراء الدولار وكأن Kevin Warsh وعد برفع الفائدة عدة مرات. لكن في يوليو، بدأ المتعاملون يشككون في النبرة "المتشددة" للبنك المركزي. فالتضخم يتباطأ، وسوق العمل ينكمش منذ ثلاثة أشهر متتالية، والأهم من ذلك أن Warsh جرى تعيينه خلفًا لـ Jerome Powell تحديدًا بسبب استعداده لخفض الفائدة لا رفعها. ولو لم يكن مهيأ لاتخاذ خطوات "حمائمية"، لما رشحه Trump، الذي خاض مواجهة مع الفيدرالي وPowell خلال ولايته الرئاسية الأولى، لهذا المنصب أبدًا.
وهكذا، بدأ السوق يخلع النظارات الوردية ويشكك بجدية في احتمال أن يشدد الفيدرالي سياسته النقدية ولو لمرة واحدة قبل نهاية العام. في المقابل، رفع البنك المركزي الأوروبي بالفعل الفائدة مرة واحدة، وقد يُقدم بسهولة على رفعها مجددًا في اجتماع سبتمبر. وإذا أظهرت تقارير سوق العمل والبطالة يوم الجمعة أرقامًا ضعيفة، فسوف تتراجع احتمالات رفع الفيدرالي للفائدة أكثر فأكثر. في هذه الحالة، قد يخرج Warsh ليعلن أن سوق العمل بحاجة إلى دعم جديد، وهو ما لا ينسجم مع رفع سعر الفائدة الأساسي. وربما تأتي بيانات سوق العمل جيدة، لكن هذا لا يعني أن الفيدرالي متحمس لرفع الفائدة. لدى Warsh وفريقه فرصتان بالفعل لاتخاذ خطوة تشديدية، ومع ذلك يتردد البنك المركزي الأميركي بشكل ما في اتخاذ هذا القرار. ولو كانت لديه الرغبة الحقيقية في الرفع، لفعل ذلك منذ وقت طويل، خاصة أن التضخم لا يزال يقارب ضعف المستوى المستهدف...
متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 5 أغسطس يبلغ 76 نقطة (pips)، ويُعد هذا المستوى "متوسطاً". نتوقع أن يتحرك الزوج يوم الأربعاء في نطاق بين 1.1442 و 1.1594. القناة العليا للانحدار الخطي تتجه إلى الأسفل، ما يشير إلى استمرار الاتجاه الهابط. كما دخل مؤشر CCI إلى منطقة التشبع الشرائي، وهو ما يشير إلى احتمال حدوث تصحيح هابط.
S1 – 1.1505
S2 – 1.1475
S3 – 1.1444
R1 – 1.1536
R2 – 1.1566
R3 – 1.1597
بدأ زوج EUR/USD اتجاهاً صاعداً جديداً على إطار الأربع ساعات، ما قد يشير إلى بداية دورة جديدة ضمن الاتجاه الصاعد العالمي على الأطر الزمنية الأعلى. الخلفية الأساسية العامة للدولار ما تزال سلبية، إلا أن العوامل الجيوسياسية أولاً ثم الموقف المتشدد لـ Fed في عام 2026 قدّمت دعماً قوياً للعملة الأمريكية. ومع ذلك، فإن كل قصة جميلة لا بد أن تنتهي عاجلاً أم آجلاً. مع تموضع السعر أسفل المتوسط المتحرك يمكن النظر في صفقات البيع مع استهداف 1.1444 و 1.1414. أما فوق خط المتوسط المتحرك، فيمكن فتح صفقات شراء مناسبة مع أهداف عند 1.1566 و 1.1597.
روابط سريعة
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
وماهو رأيك 
