Le Brent se négocie autour de 99–100 $ le baril après les événements récents. Les forces américaines ont détruit cinq pétroliers iraniens mardi, en réponse à deux tentatives de frappes par missiles balistiques contre un navire de l’US Navy ; les bâtiments appartenaient aux Gardiens de la révolution islamique (IRGC) et les équipages avaient reçu l’ordre d’évacuer avant que les frappes ne les rendent inopérables. Samedi, trois autres pétroliers ont été détruits après une tentative infructueuse d’attaquer un porte-avions et un destroyer américains avec des missiles de croisière.

Le Brent évolue autour de 99 $/bbl et poursuit sa hausse après des informations faisant état d’explosions près de la zone de mouillage de Kharg Island. Ce détail détermine l’ampleur du risque pour le marché : Kharg se situe à environ 24 km au large des côtes et sert de point de chargement pour près de 90 % des exportations pétrolières de l’Iran.

Le lien de causalité entre frappes et prix est aujourd’hui plus direct et plus brutal que lors des épisodes précédents. Autrefois, les attaques visaient des navires isolés dans le détroit ; des explosions à Kharg endommagent des infrastructures d’exportation par lesquelles transitent quasiment toutes les exportations iraniennes. Les gagnants sont les producteurs situés hors du Golfe, dont le pétrole se renchérit sans coût supplémentaire ; les perdants sont les acheteurs asiatiques de brut iranien — principalement la Chine — ainsi que les consommateurs mondiaux de produits raffinés, pour lesquels une offre réduite se traduit par des prix de carburant plus élevés.

Au‑delà du marché de l’énergie, le principal problème reste une nouvelle fois l’inflation. L’indicateur des prix dans les services de l’ISM a bondi à 72,6 — son plus haut niveau depuis août 2022 ; les prix dans le manufacturier ont atteint 71,1, et la moyenne sur 12 mois est montée à 68,5 % pour le huitième mois consécutif. Les contrats à terme sur le gaz européen ont retrouvé leurs niveaux de 2023 alors que les stocks ne sont qu’à 65 % à l’approche de l’hiver. Les marges sur le diesel aux États‑Unis ont atteint des records.

Cela met en lumière la contradiction centrale de la stratégie américaine actuelle. En août, l’administration avait indiqué qu’elle privilégierait l’étranglement économique de l’Iran et éviterait une reprise militaire d’ampleur ; le secrétaire au Trésor Scott Bessent avait expliqué que les opérations de pression impliquaient vraisemblablement l’absence de nouvelle escalade à grande échelle. Trump avait, à plusieurs reprises, affirmé que les forces iraniennes avaient été affaiblies au point de ne plus pouvoir attaquer des actifs américains. La réalité a été différente : les échanges de tirs ont repris, et le plan d’étranglement économique demeure essentiellement un plan. Faute de résultat militaire décisif, les États‑Unis ne parviennent toujours pas à étouffer complètement les exportations iraniennes.

Quelle est l’ampleur du risque d’un arrêt total des exportations iraniennes ? Je suis convaincu que le marché le sous‑estime, pour des raisons géographiques. Si un seul pétrolier est touché, la cargaison peut être réacheminée ; si les installations de chargement de Kharg sont endommagées, c’est quasiment l’ensemble du canal d’exportation qui est paralysé d’un coup. Les expéditions iraniennes étaient déjà contraintes par les mesures maritimes américaines, mais la Chine continue d’acheter, et la perte physique de ces volumes resserrerait encore un équilibre déjà tendu.

Rappelons l’ampleur initiale : avant la guerre (28 février), environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et de GNL transitaient par le détroit d’Hormuz. À présent, la flotte américaine bloque les expéditions de pétrole iranien tandis que l’Iran tire sur des navires internationaux tentant de quitter le Golfe. Ces deux mécanismes réduisent simultanément l’offre, mais par des canaux différents.

Je m’attends à ce que le Brent dépasse les 100 $ dans les prochaines séances et se stabilise dans une fourchette de 100–110 $, car le risque pesant sur les infrastructures de Kharg est qualitativement différent des menaces précédentes visant des navires isolés.

Le risque politique pourrait conduire à un retour en arrière sur les frappes visant Kharg. À l’approche des élections de mi‑mandat de novembre aux États‑Unis, des prix élevés à la pompe pourraient contraindre l’administration américaine à changer rapidement de cap.

En ce qui concerne la configuration technique actuelle du pétrole, les acheteurs doivent reprendre la résistance la plus proche à 96,50 $. Cela vous permettra de viser 100,40 $, au-dessus de laquelle il sera assez difficile de percer. L’objectif le plus éloigné se situe à 103,40 $. Si le pétrole recule, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle du seuil de 92,54 $. Si cela se produit, une cassure en dessous de cette zone portera un sérieux coup aux positions des acheteurs et poussera le pétrole vers un plus bas à 89,54 $, avec la perspective d’atteindre 87,10 $.