Когато нещо е тънко, се къса. Инвеститорите залагат на силата на щатския долар толкова дълго, че превърнаха дългите позиции в „greenback“ в най-агресивните от 2014 г. насам. Беше само въпрос на време да се появи спусък, който да предизвика срутването на тази конструкция, и той се материализира на две места — Токио и Вашингтон.

Динамика на спекулативните позиции в щатски долари

Миналата седмица Федералният резерв прекъсна цикъла си на повишаване на лихвите, което веднага засили съмненията относно решимостта на Кевин Уорш да се бори с инфлацията. Пазарът на деривати вече беше нервен; способностите на новия председател бяха поставяни под въпрос още от назначаването му. Въпреки това тези съмнения оставаха само на хартия до края на заседанието, когато се проявиха под формата на разпродажби на щатския долар.

На следващия ден Япония удари от друг фланг. Съгласувана интервенция на Токио и Вашингтон в подкрепа на йената според съобщенията струва рекордна сума – около 34 млрд. долара в петък, след като предния ден бяха изразходвани 52,8 млрд. долара. Министърът на финансите Scott Bessent обеща, че САЩ няма да се поколебаят отново да се върнат на пазара. За долара това се превърна във втори фронт наред със съмненията около Федералния резерв.

Динамика на USD/JPY и прогнози за лихвите на Федералния резерв и Bank of Japan

Въпреки това би било прибързано да наричаме това структурен обрат. Според ING валутните интервенции са временно средство, а траекторията на лихвените проценти ще определи съдбата на щатския долар. Паричните пазари продължават да отразяват почти 70% вероятност за затягане на паричната политика още през септември и са напълно уверени в такъв ход до края на годината. Ако цената на петрола не спадне рязко, отказът от монетарно затягане би навредил на доверието в новия председател на Fed много повече, отколкото би го направила която и да е интервенция.

В същото време изглежда, че Министерството на финансите е финансирало покупките на йени в евро, а не директно в щатски долари – от 30 юли насам еврото отслабва спрямо повечето от своите партньори от Г‑10. В резултат на това доларът губи позиции спрямо йената много по-бързо, отколкото спрямо еврото.

Междувременно геополитиката дава известна надежда. Donald Trump отмени мащабна атака срещу Иран, а Техеран съобщи за напредък в преговорите с Оман относно увеличаването на броя на плавателните съдове, преминаващи през Ормузкия проток. Споразумението засега обхваща само временен маршрут и няма признаци за пълно възстановяване на дейността по този жизненоважен морски път. Но пазарът вече е свикнал да купува „по слухове“ предварително.

Фундаменталните фактори постепенно започват да работят в полза на EUR/USD. Дипломацията вместо бомбардировки в Близкия изток е положителна за еврото, докато съмненията относно готовността на Warsh да повишава лихвените проценти тежат върху щатския долар. В съчетание с валутните интервенции позициите на „зелената валута“ започват да се пропукват. Въпреки това тя все още няма намерение да се предава.

От техническа гледна точка на дневната графика на EUR/USD се формира бар с дълга долна сянка, което показва слабостта на мечките. Пробив над нивата на съпротива при 1.1545 и 1.1560 би дал основание за увеличаване на дългите позиции в евро спрямо щатския долар, открити при отскока от 1.1470.