A escalada do conflito no Oriente Médio levou o S&P 500 a recuar das máximas recorde. No entanto, o movimento de queda não teve características de uma queda abrupta. Uma correção mais ampla pode nem chegar a se materializar, já que os investidores de varejo seguem dispostos a comprar qualquer recuo.

Mesmo o rali dos futuros do Brent para entrega em dezembro — que atingiram níveis não vistos desde o início dos bombardeios no Irã — não foi suficiente para pressionar o índice acionário. A correlação entre ambos tornou-se inversa.

Correlação entre o S&P 500 e os preços do petróleo

À primeira vista, isso parece estranho. A alta dos preços do petróleo eleva os custos das empresas e reduz suas margens. Além disso, acelera a inflação por meio de efeitos de segunda ordem, o que tende a levar o Fed a apertar a política monetária, desacelerando a economia — essa é a teoria. Na prática, porém, os lucros das empresas do S&P 500 estão tão elevados que os compradores não demonstram grande preocupação com o aumento dos custos de insumos ou com taxas de juros mais altas.

O Morgan Stanley acredita que os fortes lucros corporativos permitirão às empresas dos EUA atravessar a turbulência da crise energética. No primeiro trimestre, as empresas do S&P 500 registraram uma surpresa positiva de 6% no lucro por ação — o melhor resultado em quatro anos. As estimativas para o segundo trimestre foram revisadas para cima em 2%, para o final de 2026 em 3% e para os próximos 12 meses em 4%.

Resultados esperados e reais das empresas do S&P 500

O Deutsche Bank observa que o crescimento dos lucros acelerou de 13,4% no 4º trimestre para 24,6% no 1º trimestre — o ritmo mais forte pelo menos desde 2022. Naquela época, as expectativas eram impulsionadas pelo ChatGPT, que gerava previsões extraordinárias para as receitas das empresas de tecnologia; agora, essas expectativas estão se concretizando.

A alta das ações contribui para o crescimento da economia dos EUA. Os consumidores se sentem mais ricos e aumentam os gastos mesmo sem crescimento salarial. Isso se reflete na queda da taxa de poupança, que passou de uma média de 6,2% da renda disponível nos dez anos anteriores à pandemia para os atuais 3,6% — um sinal preocupante para os americanos caso ocorra uma recessão. Ainda assim, uma desaceleração econômica pode nem acontecer.

Enquanto isso, o mercado segue disposto a comprar qualquer correção. De acordo com a última pesquisa da American Association of Individual Investors, a parcela de entrevistados que espera uma queda do mercado nos próximos seis meses subiu para 39,7% — acima da média histórica de 31%. Historicamente, quando há mais pessimistas do que o normal, o índice amplo de ações tende a encontrar espaço para subir.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 formou um padrão de vela Shooting Star. A barra apresenta uma longa sombra superior, sinalizando fraqueza dos compradores. Uma queda abaixo de 7.170 permitiria ampliar as posições vendidas abertas a partir de 7.220 no índice. Para retomar compras, o índice precisa superar 7.240.