Hari ini, harga emas naik tipis. Harganya menguat 0,7% menjadi $3.903 per ounce. Kenaikan ini membantu menutup sebagian dari kejatuhan 3,7% pada hari Jumat, yang merupakan penurunan terdalam dalam setahun, sekaligus menandai kinerja terburuk emas untuk bulan Oktober sejak 2008. Perak naik 1,8% menjadi $49,98 setelah hampir jatuh 6% pada hari Jumat; platinum dan paladium nyaris tidak berubah setelah penurunan tajam sehari sebelumnya.

Minyak memberikan dukungan. Harganya turun setelah muncul laporan bahwa Donald Trump ingin memberi lebih banyak waktu bagi jalur diplomasi sebelum memutuskan apakah akan melanjutkan serangan terhadap Iran setelah pemilu sela hari Selasa. Rangkaian peristiwa ini penting bagi emas karena energi yang mahal telah mendorong inflasi, inflasi menjaga suku bunga Federal Reserve tetap tinggi, dan suku bunga tinggi membuat logam tanpa imbal hasil menjadi kurang menarik. Ketika harga minyak turun, tekanan itu setidaknya sementara berkurang, sehingga menguntungkan pembeli emas dan merugikan pihak yang bertaruh pada pengetatan lebih lanjut oleh The Fed. Perlu diingat, pekan lalu PCE meningkat menjadi 0,5% secara bulanan, dan pada hari Senin pejabat The Fed kembali berbicara tentang perlunya kenaikan suku bunga.

Namun, risiko di Timur Tengah belum hilang. Trump sebelumnya mengancam akan melanjutkan serangan setelah pemilu, Teheran mengancam akan memberikan respons yang lebih luas, dan beberapa negara Teluk khawatir serangan baru dapat memicu perang regional yang jauh lebih destruktif. Jika fase diplomasi gagal, harga minyak akan kembali naik, dan bersama dengannya tekanan terhadap emas melalui jalur ekspektasi suku bunga juga akan meningkat.

Ancaman kedua datang dari pasar saham. Aksi jual besar-besaran saham teknologi secara global pada hari Jumat memaksa para investor menjual emas untuk menutup kerugian di aset lain. Hari ini di Asia, tekanan jual tersebut mereda: saham-saham regional turun lebih sedikit dibandingkan saham AS, dan kontrak berjangka indeks AS berbalik menguat, yang membantu kinerja emas. Namun korelasi itu tetap ada, dan gelombang penjualan baru di sektor teknologi bisa kembali menjadikan emas sebagai sumber likuiditas.

Ada cerita terpisah terkait dana. Hampir 150 ton yang masuk ke ETF emas sejak pertengahan Juli kini sebagian besar berada dalam posisi merugi. Jika dana-dana ini mulai keluar dari posisinya, hal itu akan menambah tekanan pada harga, dan investor jangka panjang harus memutuskan apakah mereka siap menanggung kerugian tersebut.

Saya menilai rebound kali ini akan terbatas sampai skenario Iran menemukan kepastian. Pemilu sela hari Selasa dan keputusan Trump setelahnya akan menjadi penentu utama bagi harga minyak dan, akibatnya, bagi emas. Jika jalur diplomasi diberi waktu, emas berpeluang bertahan di sekitar $3.900 dan sebagian menutup kerugian melalui aksi beli saat harga turun. Jika serangan dilanjutkan, minyak kemungkinan akan menguat dan emas, menurut pandangan saya, akan kembali menguji titik terendah tahun ini.

Untuk gambaran teknikal emas, pembeli perlu menembus level resistance terdekat di $3.906. Jika itu tercapai, target berikutnya berada di $3.954, di atas level tersebut penembusan lanjutan akan lebih sulit. Target paling jauh berada di area $4.001. Jika terjadi penurunan, pihak bearish akan berusaha merebut kendali di $3.849. Jika mereka berhasil, penembusan rentang akan menjadi pukulan serius bagi posisi bullish dan mendorong emas turun ke level rendah $3.802 dengan potensi berlanjut menuju $3.756.