Seiring dengan volatilitas emas yang cukup tinggi saat pasar masih mencerna keputusan suku bunga Federal Reserve kemarin, bank-bank sentral di seluruh dunia hanya membeli 57 ton emas pada kuartal pertama tahun ini, atau 187 ton lebih sedikit dari perkiraan sebelumnya. Menurut laporan World Gold Council yang diterbitkan pada hari Kamis, ini merupakan awal tahun terlemah dalam lebih dari satu dekade, dan revisi penurunan data tersebut mengindikasikan bahwa laju pembelian secara keseluruhan tahun ini kemungkinan akan berada di bawah level tahun 2025.

Pentingnya revisi ini tidak bisa diremehkan, karena estimasi awal menguntungkan para optimis yang berpendapat bahwa pembeli institusional—faktor kunci dalam kenaikan harga emas selama beberapa tahun terakhir—sedang kembali ke pasar dalam jumlah besar untuk membeli logam tersebut setelah kejatuhannya dari rekor tertinggi. Perlu dicatat bahwa sejak dimulainya perang dengan Iran pada akhir Februari, emas telah kehilangan sekitar seperempat nilainya, karena kenaikan harga energi memperkuat kekhawatiran inflasi dan menurunkan ekspektasi pelonggaran suku bunga. Data yang direvisi ke bawah ini mengikis sebagian dasar dari narasi optimistis tersebut.

Selain itu, penting untuk mempertimbangkan nuansa metodologis dari estimasi ini. Porsi signifikan dari pembelian bank sentral, sebagaimana tercermin dalam statistik WGC, secara resmi tidak diungkapkan. Firma konsultan Metals Focus menghitung estimasi volume pembelian atas nama dewan tersebut dengan mengombinasikan data yang tersedia untuk umum, statistik perdagangan, dan riset, sehingga angka-angka tersebut beserta revisinya tak terhindarkan mengandung unsur perkiraan, bukan perhitungan yang benar-benar presisi.

Kendati demikian, terlepas dari lemahnya kinerja pada kuartal pertama, permintaan dari bank sentral bangkit tajam pada kuartal kedua, mencapai total 289 ton—angka rekor untuk kuartal ini. Pembeli terbesar adalah Polandia, yang membeli 51 ton, sehingga total akuisisinya pada paruh pertama tahun ini naik menjadi 82 ton dan melampaui pemimpin tradisional dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok, yang membeli 33 ton pada kuartal tersebut.

Di tengah data struktural mengenai permintaan bank sentral ini, emas terus bergerak secara dapat diprediksi dalam kisaran yang telah terbentuk. Setelah penurunan dari level rekor yang dicapai pada Januari di tengah kekhawatiran akan pengetatan kebijakan moneter, logam ini menemukan titik dukungan di dekat $4.000 per troy ounce sejak akhir Juni, dengan investor yang terus melakukan pembelian saat harga melemah di sekitar level tersebut.