Die Märkte versuchen, über die negativen Entwicklungen hinwegzusehen und einen Silberstreif am Horizont zu erkennen. Die Behauptung des US-Präsidenten Donald Trump, die Vereinigten Staaten könnten die Straße von Hormus ohne die Unterstützung der NATO kontrollieren, mag wie markige Worte als Reaktion auf die Zurückhaltung der Verbündeten wirken, Washington zu unterstützen. Der S&P 500 deutete dies jedoch anders – nämlich als Zeichen dafür, dass der Konflikt im Nahen Osten nicht zu einem globalen Krieg eskalieren wird. Allein das reichte aus, damit der breite Index den zweiten Tag in Folge zulegen konnte und – dem globalen MSCI folgend – einen dritten Gewinntag in Angriff nahm.

Entwicklung der US-Aktienindizes

Die Stabilisierung des Ölpreises, die Erwartung einer stärker „dovishen“ Fed, positive Schlagzeilen aus dem Technologiesektor und die Erkenntnis, dass der US-Aktienmarkt in Krisenzeiten der tiefste und liquideste Ort ist, um Kapital zu parken – was könnten Bullen sich mehr für einen Gegenangriff im S&P 500 wünschen?

Die USA sind Nettoexporteur von Energieprodukten. Ihre Wirtschaft ist besser gegen einen Ölschock abgeschirmt als die meisten großen Vergleichsländer. Zudem verfügen sie über ein KI-Polster, das einige der negativen Auswirkungen abfedern könnte. Daher war es kaum überraschend, dass die positiven Nachrichten von NVIDIA, OpenAI und Micron, die starke Gewinne meldeten, zum Auslöser für das „Buy the Dip“ im S&P 500 wurden. Barclays ermutigte Anleger sogar ausdrücklich zu diesem Vorgehen, zumal es dem Index nicht gelungen war, sich klar über seinem 200-Tage-Durchschnitt zu etablieren.

Marktpreisentwicklung für die Fed-Politik

Investoren erwarten nun eine eher lockere Ausrichtung der Federal Reserve. Drei FOMC-Mitglieder scheinen bereit zu sein, den Forderungen von Präsident Trump nach Zinssenkungen nachzukommen. Möglicherweise hat der Futures-Markt das restriktive Szenario überzogen eingepreist. Derivate haben das Szenario vom Jahresanfang mit zwei Lockerungsrunden aufgegeben. Sollte die aktualisierte Forward Guidance des Committee auf eine Wende hin zu einer lockereren Geldpolitik hindeuten, könnte der US-Dollar an Wert verlieren, während der S&P 500 zulegen dürfte.

Allerdings erhöht ein langwieriger Konflikt im Nahen Osten die Wahrscheinlichkeit von Stagflation oder einer weltweiten Rezession. Es überrascht daher nicht, dass der Optimismus der Asset Manager laut der Umfrage der Bank of America auf ein Sechsmonatstief gesunken ist. Wir sind zwar noch nicht wieder auf dem Tiefstand wie zu Beginn des Ukraine-Kriegs oder beim Zollschock im April, aber das Risikoumfeld hat sich eindeutig verschlechtert.

Bank of America argumentiert, dass die heiße Bullenphase der Jahre 2023–2025 vorbei ist. Asset Manager senken ihre Erwartungen für das US-BIP-Wachstum, schichten verstärkt in Cash um und sehen Geopolitik und Inflation als die größten Anlagerisiken – noch vor der Angst vor einer KI-Blase.

Aus technischer Sicht prallt der S&P 500 im Tageschart von einem lokalen Tief ab. Allerdings signalisiert das Auftreten eines Pinbars mit einem langen oberen Docht eine Schwäche der Bullen. Ein Bruch unter das Tief dieses Pinbars bei 6.710 würde das Eingehen von Short-Positionen auf den breiten Index rechtfertigen.